没有流动性的东西就是纸面财富

没有流动性的东西就是纸面财富

我老板上周去了趟上海卢工，这是中国邮市半壁江山的地方，她回来跟我们讲了讲中国三大邮币交易市场现状，我发现这对于做股票投资的人来说，也是很好地跳出来看相似问题的一堂课。

上个世纪八九十年代，集邮在上海非常流行，电视剧《繁华》里，阿宝和汪小姐是因为一张邮票而结缘的，汪小姐在上班之余就在帮师父捣鼓弄邮票，金花最终把自己珍贵的集邮册赠予了汪小姐。稍微了解那段历史的人会知道：上海邮币交易在时间线上甚至略早于股票，最早可追溯到 1983 年成立的上海卢工集邮品交换市场（现位于老卢湾区局门路 600 号），上海证券交易所可是在 1990 年才正式成立并营业的；《解放日报》在 1991 年 8 月 17 日大篇幅报道《疯狂的邮市 —— 对集邮现状的观察与思考》，你能想象的往昔辉煌和疯狂，它都曾拥有过的黄牛 / 票贩子坐地起价、奇货可居的套路，比如放消息说邮票厂机械故障，牛票印不出来，宣传香港人有人要高价手且有多少收多少等。那时候炒邮票的疯狂，根本不亚于近几年的比特币狂热。

稍往前追溯则一定要谈到 1980 年 T46《庚申年》猴票，这是中国第一枚生肖邮票，是具有开创性历史地位的，属于开山之作，后面一切的开端。这套猴票的设计出自著名画家黄永玉之手，工艺细致到猴子每根毫毛都清晰可辨，实际发行量约 450 万枚，因其存世量稀少，受欢迎程度也最高（美猴王在中国民间有很广泛的喜爱基础），这套猴票的市场价格自面世后不断攀升，至今仍是所有生肖票里的扛把子。T46 猴票一张面值 8 分，有人在 2010 年以每张 1 万元价格购买了它们，幻想未来价格翻倍，如今行情价是 5000-6000 元，也不是很好出手，而这已经是整个邮市里面具有最高辨识度、流动性最佳的资产了。1980 年庚申猴票整套总体来说仍是价值连城，也不乏有暴富的都市传说，有流传手里有 2～3 套版，自己结婚或给儿子买房，就是靠这点收藏品改变命运转折的，而流传这样的致富神话，对其他人也是一种极大的激励，形成了 “与其存钞票，不如买邮票” 的价值观洗脑。

说说上海卢工的经营现状吧，就是一片萧条，只有少数中老年人还在坚守交易席位，北京邮声的报价目录更是今非昔比，绝大多数人被套的市场流动性明显不足。我老板说了有句话，我印象特别深，她说：你们千万不要小瞧里面这些开席位的人啊，他们可是个个身价上亿的人啊，但是，就纸面富贵啊，因为一旦想变现，除了极少数我提及的 80 版猴票外，大多数都是有价无市，你找不到对手盘的，或者无论中间怎么炒作过，现在已经一地鸡毛了，大部分就是跌到面值那几毛钱的市价。这个行当最大的问题，是已经没有年轻的从业者了，是更早已经面临很深的老龄化困境的，放眼全国所有的邮票收藏协会，60 岁的会员已经算年轻，70 岁、80 岁的会员才是常态。年轻人的缺席，让整个市场青黄不接，你要知道，这群人正是 1980～1995 年间正值中壮年的那帮人。

很具讽刺的一组对比是：1989 年《解放日报》调研上海集邮热时，有不知集邮为何事的老太太，都开始为孙子集邮，说 “送钞票给孙子还不如送邮票。将来拿出邮票更值铜钿。” 而大众点评 APP 里对上海卢工评论总共只有 234 条，甚至比随便一家网红餐厅的人气都低 N 多倍，我看到有条评论写的是 “家里老人以前酷爱集邮和买收藏币，太多了，所以想出掉点”。你可以想象一个画面，就是如今冷冷清清的席位里一群老头老太，他们好不容易盼来走进了一张年轻面孔，窃喜以为终于有了个增量买盘资金来了，没想到她带着货是来扮演增量供给侧的，好笑吧？！意外吧？！就是两三代人之间，早就是你玩你的，后代看了嗤之以鼻，觉得你脑子抽风。

类比股市，你发现，80 年猴票就是邮市里的龙头战法，它每次都扮演了行情领头羊，你但凡买错了生肖，就如同你没在主线上玩，你在犄角旮旯玩个非主流的边缘票，流动性更是枯竭到毫无对手盘，但股市还不一样的地方在于：每波主升浪的核心资产，并非一成不变的同张面孔，不断在换，各领风骚数年，这比猴票每次都扮演龙一更难预测。回溯看，在一个大趋势是单边下跌的行情里，做长期持有是毫无翻身翻盘可能的，这也是当下股市不少人的持股心态，就是我其实也不想玩了，但真的需要一个小反弹小浪花，哪怕卖个阶段性高位，好甘心就此出局，但等啊等啊，却连个像样反弹的水花都没有溅起来。那股市能盼到增量资金吗？现在年轻人的想法是：我钱宁可放在余额宝里吃 1 个多点的股息，你们其他地方都割我，当若谁能造势渲染一个拉升赚钱效应，也不排除还有跟风。那股市跟邮市最大的区别是什么呢？—— 能自我造血产生现金流的公司、能保底分红的企业，至少底限属性和回报逻辑上是不太一样的。

当年上海滩兴起的这股全民炒邮热潮，也影响到了那时几岁年纪长在诸暨的我，我家里至今还有一本我在年少时花了诸多精力积攒的精美邮册，那时的我根本不懂收藏增值保值那套，是纯基于审美文化和那股浪潮下自发的跟随者。可你要知道，我的外甥女几乎没有翻开过我的那本邮册，那她们现在玩什么呢？叫卡牌，她给我传授的生意经是：其实这也算赌博，但基本稳赚不赔的，她拆开给我看并计算每张的标价，说怎么都能保底，然后贵的相对稀罕的几张，同学里大概率会有人出更高的价来要买走，这是她言语里散发的自信。总有人正在老去，也总有人正年轻。太阳底下没有新鲜事。正因为老龄化趋势的加剧，你越发要想想：你玩的这套，是击鼓传花，还是有底层硬核价值？供需平衡表趋势如何？是否还有边际买盘和新的认同者加入你的局，是否年轻人早玩他们的新把戏去了？